Spätestens nach Abgabe verbindlicher Gebote wird im Bieterverfahren ein bevorzugter Käufer ausgewählt, dem Exklusivität eingeräumt wird. Dieser Schritt ist von strategischer Bedeutung: Mit der Exklusivität verschieben sich die Machtverhältnisse deutlich zugunsten des potenziellen Käufers. Während bis zu diesem Zeitpunkt mehrere Optionen offen standen und Wettbewerb herrschte, ist der Handlungsspielraum des Verkäufers nun erheblich eingeschränkt. Bei bilateralen Verhandlungen (Einzelverkauf) wird die Exklusivität meist schon deutlich früher eingefordert, nämlich im Rahmen eines Letter of Intent und ggf. auch vor, spätestens nach Durchführung der Due Diligence.