In questo capitolo, presentiamo il secondo pilastro teorico di questo libro, la legge di conservazione, che esprime l‍’‍equilibrio di un‍’‍azienda o di un progetto in termini di capitale, reddito e flusso di cassa. Tale equilibrio si esprime in forma di uguaglianza: • investimenti = finanziamenti • reddito generato dagli investimenti = reddito ai portatori di capitale • flusso di cassa degli investimenti = flusso di cassa distribuito ai portatori di capitale La legge di conservazione vale anche per i tassi di rendimento: il tasso di rendimento sui fondi investiti coincide sempre con il tasso di rendimento sui fondi raccolti. Esprimeremo la legge di conservazione sia con un approccio algebrico sia con un approccio contabile. Presentiamo inoltre le quattro aree principali di un progetto (e di un’azienda): l‍’‍area operativa, l‍’‍area non operativa, l‍’‍area del debito finanziario e l‍’‍area dell‍’‍equity, con i relativi redditi e flussi di cassa. Distinguiamo poi i progetti levered dai progetti unlevered e il corporate financing dal project financing.